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| 上市房企銷售回暖 盈利增速或趨平緩無縫鋼管廠家 |
| 發(fā)布者：聊城誠(chéng)恒發(fā)金屬材料有限公司 閱讀：309 |
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上市房企銷售回暖 盈利增速或趨平緩無縫鋼管廠家
“營(yíng)收增速高、盈利能力平穩(wěn)、負(fù)債情況改善、去庫(kù)存效果明顯”，這四點(diǎn)基本上概括了房地產(chǎn)板塊今年前三季度的特征，同時(shí)，剛剛披露完畢的上市房企三季報(bào)數(shù)據(jù)也體現(xiàn)了這一點(diǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1至9月，A股137家房地產(chǎn)企業(yè)營(yíng)業(yè)總收入達(dá)到9092.21億元，同比增長(zhǎng)36.26%，行業(yè)繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭。
不過，10月初20多個(gè)重點(diǎn)城市房地產(chǎn)調(diào)控政策陸續(xù)出臺(tái)，政策面對(duì)市場(chǎng)的影響不容忽視。業(yè)內(nèi)人士建議，對(duì)房地產(chǎn)整體投資維持謹(jǐn)慎，但長(zhǎng)期來看，行業(yè)發(fā)展仍具有區(qū)域性和結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
行業(yè)營(yíng)業(yè)收入增速超30%
10月末，國(guó)內(nèi)房企陸續(xù)公布了三季報(bào)數(shù)據(jù)，由于今年部分地區(qū)房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)火熱，在一定程度上帶動(dòng)了房地產(chǎn)公司業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)。
數(shù)據(jù)顯示，申萬(wàn)地產(chǎn)板塊的137家上市房企前三季度合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9092.21億元，同比大增36.26%，漲幅居28個(gè)行業(yè)之首；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)702.68億元，同比增長(zhǎng)27.74%。
“由于房地產(chǎn)銷售持續(xù)回暖，房地產(chǎn)商的存貨周轉(zhuǎn)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都出現(xiàn)了明顯改善，也使得今年1至9月份房地產(chǎn)公司的經(jīng)營(yíng)狀況出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)�！睎|興證券研究所分析師鄭閔鋼表示，今年前三季度，房地產(chǎn)上市公司的存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)加快，同比分別上升13.86%和5.3%。
事實(shí)上，在房地產(chǎn)銷售回暖的同時(shí)，資金成本端的壓力在減小，這也在一定程度上助推著企業(yè)利潤(rùn)的提升。根據(jù)海通證券研究所統(tǒng)計(jì)，上市房企融資手段自2015年開始多元化，相關(guān)上市公司2016前三季度期間費(fèi)用占比數(shù)據(jù)為9.23%，期間費(fèi)用占比較前期保持平穩(wěn)。
海通證券研究所分析師涂力磊認(rèn)為，由于上市房企自去年起融資手段開始多元化，短融、中票、公司債和定增等手段“多管齊下”，使得相關(guān)企業(yè)的資金成本有所好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)2016年全年上市房企財(cái)務(wù)費(fèi)用占比應(yīng)該處于逐步下行趨勢(shì)。
值得一提的還有，今年前三季度房地產(chǎn)行業(yè)的杠桿率繼續(xù)下降。根據(jù)海通證券研究所統(tǒng)計(jì)，行業(yè)杠桿率，即全行業(yè)土地購(gòu)置金額占銷售金額比值繼續(xù)處于下行階段。該數(shù)據(jù)從2008年高峰期的18.47%一路回落到2016年前三季度的7%�！耙陨蠑�(shù)據(jù)說明，在房?jī)r(jià)未明顯上行之前，開發(fā)商土地投資依舊保持謹(jǐn)慎。此外，部分項(xiàng)目去化完畢后資金未再進(jìn)入地產(chǎn)，而是進(jìn)行其他多元化投資�！蓖苛诜Q。
銷售表現(xiàn)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”
雖然房市回暖、整體業(yè)績(jī)提升，但是房地產(chǎn)行業(yè)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的時(shí)代仍在繼續(xù)，從行業(yè)集中度進(jìn)一步提升的趨勢(shì)中便可看出端倪。
自2007年以來，房地產(chǎn)龍頭公司市場(chǎng)占有率處于持續(xù)提升狀態(tài)。從數(shù)據(jù)看，伴隨行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境從2015年下半年回升，龍頭公司市場(chǎng)占有率提升速度明顯繼續(xù)加快。此外，龍頭公司銷售面積和銷售金額占比均有明顯的提升。
數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，“招保萬(wàn)金”4家A股龍頭地產(chǎn)企業(yè)全市場(chǎng)銷售金額占比是6.51%，銷售面積占比為3.9%，龍頭房企的市場(chǎng)占比優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大；前20位企業(yè)銷售金額基本占據(jù)行業(yè)25%左右的市場(chǎng)份額，較去年同期有所提升。
從銷售增速上看，據(jù)國(guó)金證券研究所統(tǒng)計(jì)，前三季度行業(yè)龍頭房企增速繼續(xù)保持在高位，如碧桂園增速167%、恒大地產(chǎn)118%、萬(wàn)科44%、保利43%。
“10月初的樓市調(diào)控政策會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化這種‘品牌溢價(jià)、強(qiáng)者恒強(qiáng)’的趨勢(shì)和格局，總體上看，品牌價(jià)值突出、有差異化產(chǎn)品開發(fā)能力、融資渠道通暢的房企銷售增速或繼續(xù)超預(yù)期�！眹�(guó)金證券房地產(chǎn)研究員胡華如表示。
以萬(wàn)科A為例，雖有股權(quán)之爭(zhēng)事件，但目前公司各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)保持正常，且財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯。1至9月，萬(wàn)科公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流入人民幣429.9億元，規(guī)模創(chuàng)歷年新高。截至9月底，該公司持有的貨幣資金達(dá)到人民幣751.9億元，遠(yuǎn)高于短期借款和一年內(nèi)到期長(zhǎng)期借款的總和（人民幣309.4億元）。此外，截至9月底，萬(wàn)科凈負(fù)債率為8.94%，繼續(xù)保持行業(yè)低位；有息負(fù)債中，長(zhǎng)期負(fù)債的比例為64.85%。
盈利增速或?qū)②呌谄骄?br />
盡管多數(shù)房企的三季報(bào)呈現(xiàn)出盈利增長(zhǎng)，但隨著熱點(diǎn)城市房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控升級(jí)，監(jiān)管層引導(dǎo)市場(chǎng)理性健康發(fā)展的意圖更加明顯，后期政策面對(duì)市場(chǎng)的影響不容忽視�！敖�，我們看到政策執(zhí)行趨嚴(yán)，特別是加強(qiáng)輿論監(jiān)督引導(dǎo)和嚴(yán)查擾亂市場(chǎng)的中介、開發(fā)商行為等舉措，對(duì)過熱市場(chǎng)降溫、引導(dǎo)市場(chǎng)理性健康發(fā)展是有效的。”中投證券研究總部房地產(chǎn)行業(yè)首席分析師李少明表示。
目前來看，多個(gè)城市成交量已出現(xiàn)明顯下降。根據(jù)廣發(fā)證券對(duì)54個(gè)城市的統(tǒng)計(jì)，10月份新房成交環(huán)比回落10%，同比增速大幅收窄至20%左右，其中14個(gè)限購(gòu)城市環(huán)比降幅達(dá)26%，同比微幅下滑4%，政策調(diào)控效果逐步凸顯。而非限購(gòu)城市盡管環(huán)比繼續(xù)增長(zhǎng)，但近期成交連續(xù)3周回落，成交下滑趨勢(shì)明顯。
而在房市調(diào)控政策密集出臺(tái)后，其影響或間接反映到了A股房地產(chǎn)板塊上。數(shù)據(jù)顯示，在10月份的申萬(wàn)28個(gè)一級(jí)子行業(yè)中，房地產(chǎn)板塊是唯一下跌的板塊，跌幅為0.38%，而同期上證綜指和滬深300指數(shù)分別上漲3.19%、2.55%。
至于調(diào)控政策對(duì)房地產(chǎn)商業(yè)績(jī)的影響，有業(yè)內(nèi)人士表示，對(duì)未來業(yè)績(jī)不確定性的擔(dān)憂或?qū)е陆Y(jié)轉(zhuǎn)節(jié)奏趨于保守，全年銷售數(shù)據(jù)良好的一、二線房企盈利增速預(yù)期逐漸趨于平緩，中小房企盈利能力下滑有望進(jìn)一步推動(dòng)并購(gòu)重組。而業(yè)績(jī)兌現(xiàn)預(yù)期良好、掌握或者持續(xù)獲取核心資源能力較強(qiáng)的一線房企和區(qū)域龍頭有望持續(xù)受益于市場(chǎng)集中度的提升和融資端相對(duì)優(yōu)勢(shì)的表現(xiàn)。
在投資建議方面，李少明表示，10月份的重量級(jí)調(diào)控在一定程度上利空行業(yè)基本面，對(duì)行業(yè)和板塊均有較大的抑制作用，整體投資建議謹(jǐn)慎。不過，未來對(duì)5大城市群發(fā)展仍維持樂觀判斷，同時(shí)熱點(diǎn)城市樓市需求將外溢到周邊三、四線衛(wèi)星城，或有利于已在該區(qū)域布局的公司。
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